Hoppa till huvudinnehåll

Analys: Ja, Stockmanns framtid är på riktigt hotad - en skuldsanering kan köpa bolaget mera tid

Stockmanns fasad och på den analysstämpel med Patrik Schauman
Stockmanns fasad och på den analysstämpel med Patrik Schauman Stockmann (Helsingfors centrum),affärer,Helsingfors

Om Stockmann överlever två år till kan bolaget fira 160-årsjubileum. Dagens beslut att ansöka om företagssanering visar hur osäkert det är om de festligheterna någonsin blir av.

Dagens nyhet om att anrika varuhuskedjan Stockmann söker om företagssanering kom inte särskilt oväntat.

Under hela coronakrisen har experter varnat för att bolag som redan är skuldtyngda sedan tidigare är värst utsatta. Speciellt om kassaflödet är litet i förhållande till skulderna.

Stockmann är ett skolexempel på ett sådant företag.

Försöken att starta upp varuhusverksamhet i Ryssland har lämnat kvar stora skulder som är mycket svåra att betala tillbaka med dagens blygsamma försäljningsvolymer.

Dessutom tyngs Stockmann av dåliga företagsaffärer.

Varuhusverksamheten i Finland har under en lång tid för det mesta gått på minus.

I dagens pressmeddelande uppger Stockmann att bolagets skulder uppgår till 412,3 miljoner euro.

Varför har inte Stockmann gått i konkurs för länge sedan?

Stockmann har kämpat för att betala tillbaka skulderna genom att sälja egendom.

I januari 2019 lyckades Stockmann sälja fastigheten Nevsky-Centre i St. Petersburg för 171 miljoner euro.

Med de pengarna kunde Stockmann betala en del av sina skulder.

Stockmann äger fortfarande klädkedjan Lindex som bolaget köpte för 870 miljoner euro 2007. Så mycket är Lindex inte mera värt.

Men Lindex har under långa tider varit den enda delen av Stockmann som har gjort vinst.

Stockmann hade ändå planer på att försöka sälja Lindex under början av 2020. Marknadsanalytiker har bedömt att Lindex före coronakrisen var värt 350-400 miljoner euro.

Om Stockmann skulle ha fått ett sådant pris skulle bolaget ha kunnat betala största delen av sina skulder.

Förutsatt att varhusverksamheten skulle ha fåtts lönande kunde Stockmann ha haft en chans att klara sig.

Under senare tid har varuhusverksamheten utvecklats positivt.

Därför har de som lånat pengar till Stockmann sett att de har större chans att få tillbaka sina pengar om de låter Stockmann fortsätta med sin verksamhet än om de driver Stockmann i konkurs.

Varför söker Stockmann om sanering just nu?

Förutom att Stockmann inte kunde sälja Lindex förstörde coronaepidemin försäljningen under kampanjen "Galna dagarna” som tog slut i går.

Stockmann uppger själv att ökningen av försäljningen över nätet inte räcker till för att kompensera bortfallet av försäljning i varuhusen.

De varor som salufördes under Galna dagarna har beställts i god tid innan man kände till covid-19.

Nu sitter Stockmann kvar med högar av osålda varor, och räkningarna för dem väller in. I teorin kan varje obetald räkning leda till en konkursansökan.

Genom att söka om skuldsaneringen vinner Stockmann tid.

Stockmann lider också av att restaurangerna måste hålla stängt. En stor del av speciellt centrumvaruhusets kunder besöker det för att gå på restaurang, och passar på att handla samtidigt.

Den handeln har givetvis avstannat helt.

Är Stockmann nu hotat på riktigt?

Ja, Stockmann är hotat på riktigt. Mycket beror på hur länge nedstängningen av ekonomin varar. Stockmann betalar hela tiden hyror för många varuhus även om kunderna stannar hemma.

Det finns ändå mycket som talar för att styrelseordföranden Lauri Ratia har fog för sitt hopp att hitta ett fungerande saneringsprogram, men det är inte sagt att Stockmann i framtiden fungerar som i dag.

Hela målet med ett saneringsprogram är att förändra bolagets verksamhet så att det klarar sig ur en kris.

I dagens läge är det svårt att förutspå om resultatet blir att Stockmann får stänga en del av sina varuhus. En annan möjlighet är att Stockmann helt övergår till att hyra ut kvadratmetrar till andra butikskedjor.

Klart är att Stockmann måste få sin varuhusverksamhet lönsam,

Det är också oklart när och till vilket pris Stockmann kan sälja Lindex.

En ljuspunkt är ändå att saneringen kan förbättra Stockmanns förhandlingsposition om hyrorna i flera varuhus.

Saneringen visar tydligt för fastigheternas ägare att Stockmann verkligen kan gå omkull om de inte sänker hyrorna. Det kan vara svårt för dem att hitta ersättande hyresgäster mitt under en lågkonjunktur.

Att acceptera lägre hyresintäkter från Stockmann kan vara ett mindre ont än att riskera att förlora all hyra för långa tider medan de försöker få någon att öppna ny verksamhet i tomma varuhuslokaler.

Är saneringen en chans för Stockmann att bli av med skulder?

Det talas ofta om att en skuldsanering kan leda till att ett företag blir av med en del av sina skulder. Långivarna går då med på att ta en förlust och skriva ner skulderna.

Det sker om långivarna bedömer att det ökar deras chanser att få tillbaka åtminstone en del av sina lån.

Då Stockmanns skulder är mycket stora i förhållande till de pengar bolaget får in på sin verksamhet, och försäljningen av Lindex är lagd på is, skulle det inte vara oväntat om en del av skulden skulle avskrivas.

Då kunde Stockmann i teorin vinna på affären: Dels blir bolaget av med en del av sina skulder i dag, och dels kan Lindex om något år ha återfått tillräckligt av sitt värde för att det ska löna sig att sälja det.

Det skulle förstås vara bra för verksamheten, men det kommer inte att vara gratis för aktieägarna.

De har misslyckats med att leda företaget framgångsrikt, och största delen av makten finns nu hos långivarna.

De är inte intresserade av att låta dagens ägare vinna på att de efterskänker Stockmanns skulder.

I ett aktiebolag är det i första hand ägarna som ska bära risken om de missköter sig, och alla nedskrivningar i lån kommer på sätt eller annat att drabba de nuvarande ägarna.

Läs också

Nyligen publicerat - Inrikes